香港是繼紐約和倫敦之后的世界第三大金融中心，因此使港幣成為體系健全、幣值穩(wěn)定的貨幣之一。雖然港幣發(fā)行歷史不算長(zhǎng)，區(qū)域也不大，但其發(fā)展具有一定的代表性。

港元的紙幣絕大部分是在香港金融管理局監(jiān)管下由三家發(fā)鈔銀行發(fā)行的。三家發(fā)鈔行包括匯豐銀行、渣打銀行和中國(guó)銀行，另有新款紫色十元鈔票，由香港金融管理局自行發(fā)行。硬幣則由金融管理局負(fù)責(zé)發(fā)行。自1983年起，香港建立了港元發(fā)行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。發(fā)鈔銀行在發(fā)行任何數(shù)量的港幣時(shí)，必須按7.80港元兌1美元的兌換匯率向金管局交出美元，記入外匯基金賬目，領(lǐng)取了負(fù)債證明書后才可印鈔。這樣，外匯基金所持的美元就為港元紙幣的穩(wěn)定提供支持。

值得注意的是，香港所有鈔票的式樣都有版權(quán)。所以，任何人在未有得到版權(quán)持有人的許可前，都不能任意復(fù)制鈔票的式樣。在香港多年來有幾家機(jī)構(gòu)因?yàn)槲吹免n票版權(quán)持有銀行的批準(zhǔn)而在廣告上運(yùn)用，結(jié)果被判支付巨額罰款。

雖然港元只在香港有法定地位，但在中國(guó)內(nèi)地和澳門特區(qū)的很多地方也接受港元。而且，在澳門的賭場(chǎng)，港元是澳門元以外唯一接受的貨幣。

香港的第一張紙幣是1845年由東方匯理銀行發(fā)行，但在很長(zhǎng)時(shí)間里都沒能真正的普遍流通。直到1857年，香港政府準(zhǔn)許用紙幣支付費(fèi)用，隨之許多銀行相繼開始發(fā)行鈔票，到1865年有5家銀行發(fā)行的鈔票得到了香港政府的認(rèn)可，但5元以下的鈔票除非特別許可不得發(fā)行。真正以港元為貨幣單位是在1935年11月。

1945年以后，香港地區(qū)流通的貨幣是由三家銀行發(fā)行的，即匯豐銀行、渣打銀行和有利銀行，1元以下的由政府發(fā)行。到1959年有利銀行被匯豐銀行收購(gòu)，這一時(shí)期的港幣鈔票均由匯豐銀行和渣打銀行發(fā)行，5元以下硬幣由政府發(fā)行。1994年中國(guó)銀行開始在香港地區(qū)發(fā)行鈔票。到2012年為止香港地區(qū)有三家銀行發(fā)行鈔票，即匯豐銀行、中國(guó)銀行和渣打銀行。在香港地區(qū)發(fā)行鈔票的三家銀行對(duì)老版鈔票一般不宣布停止流通，而是回籠后不再投放，使其逐步退出流通。自1993年起，匯豐銀行和渣打銀行發(fā)行的新版鈔票將代有殖民地色彩的圖案均由獅頭和紫荊花圖案所代替。舊版鈔票仍可使用，但將會(huì)逐漸退出流通領(lǐng)域。

各版港幣的印制特征主要：凹版印刷、熒光油墨、對(duì)印、縮印、折光、接線和隔色等。

據(jù)考，香港是最先把通貨稱為“圓”的地方。本來香港成為英國(guó)殖民地之初，采用英國(guó)的貨幣。但因?yàn)楫?dāng)時(shí)與中國(guó)大陸的貿(mào)易主要以銀作為單位，使各地的銀圓：包括墨西哥鷹洋及中國(guó)大陸的銀圓都在香港自由通行。后來，政府為更有效規(guī)管當(dāng)?shù)氐耐ㄘ洠捎昧算y圓為基本通貨單位，而銀圓一詞亦由原先的形容詞變成量詞。1863年香港首次發(fā)行官鑄貨幣，并于1866年在香港成立鑄幣廠。當(dāng)時(shí)香港生產(chǎn)的一圓銀幣，都會(huì)印上“香港壹圓”四字。這個(gè)通貨的名稱亦由香港傳回中國(guó)大陸、日本及韓國(guó)，并成為各地通貨的單位名稱。后來鑄幣廠于1868年關(guān)閉，香港改以其他銀元作為法定貨幣。

1935年，因?yàn)槊绹?guó)等地的銀價(jià)上升，引起中國(guó)及香港的白銀外流。香港政府在1935年11月9日通過貨幣條例，公布以「港元」作為香港貨幣單位，并將港元與英鎊匯率定為16港元兌1英鎊。（中國(guó)是在香港通過以港元為貨幣前的五天，即11月4日宣布放棄銀本位，改發(fā)法幣。）1937年8月1日，終止了各種銀元的流通，正式以港元作為法定貨幣。二次大戰(zhàn)日本占領(lǐng)香港時(shí)，強(qiáng)行以日本軍用手票代替港元。戰(zhàn)后港元才恢復(fù)法定地位。

港元最初與英鎊掛鉤，但是戰(zhàn)后英國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力減弱，更曾一度大幅貶值，影響香港經(jīng)濟(jì)。香港政府于是在1972年6月英鎊作自由浮動(dòng)后，改為將港元以美元掛鉤。最初匯率為5.65港元兌1美元。1973年2月改為5.085港元兌1美元。1974年11月起，改作自由浮動(dòng)。直至1983年，由于香港前途問題引發(fā)的信心危機(jī)令港元匯價(jià)大幅下降，到了同年9月一度下跌至9.6港元兌1美元。同年10月17日起，當(dāng)時(shí)的財(cái)政司彭勵(lì)治宣布港元匯價(jià)與美元掛鉤，定為7.80港元兌1美元，一直維持至今。

在香港市民的要求下，香港金融管理局乃于2002年起自行印行拾元鈔票，并于2007年以試驗(yàn)性質(zhì)改為塑膠鈔票。而港元中的硬幣則全部由金融管理局負(fù)責(zé)發(fā)行。自1983年起，香港建立了港元發(fā)行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。

2009年3月13日為提高內(nèi)地和香港（以下簡(jiǎn)稱“兩地”）跨境支付清算效率，密切兩地經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系，中國(guó)人民銀行今天發(fā)布公告，公布了利用境內(nèi)外幣支付系統(tǒng)建立兩地多種貨幣支付系統(tǒng)互通安排的相關(guān)細(xì)則，對(duì)兩地支付互通安排的業(yè)務(wù)范圍、內(nèi)地銀行通過兩地支付互通安排匯往香港銀行的支付路徑、兩地跨境退匯業(yè)務(wù)的報(bào)文格式和兩地跨境轉(zhuǎn)匯業(yè)務(wù)收費(fèi)等問題作出了具體規(guī)定。

香港最初的紙幣是在1845年由東方匯理銀行發(fā)行的。在1935年政府通過貨幣條例以前，很多銀行都有發(fā)行紙幣，但這些紙幣主要作商業(yè)上的交易。政府只接受部分特許銀行的紙幣為合法通貨。1935年以后，政府授權(quán)匯豐銀行、有利銀行（其后被匯豐銀行并購(gòu)）及印度新金山中國(guó)匯理銀行（其后輾轉(zhuǎn)易名為渣打銀行）發(fā)行五元以上的港元紙幣。而面額一元及以下的港元紙幣則由香港政府發(fā)行。香港政府在1975年發(fā)行五元硬幣后，五元紙幣停止發(fā)行。1990年代政府發(fā)行十元硬幣，銀行之后亦停止發(fā)行十元紙幣。后來，中國(guó)銀行亦成為香港其中一間發(fā)鈔銀行。2002年，政府再度由金融管理局發(fā)行十元紙幣。

政府在1995年前曾發(fā)行一分的紙幣，其目的為方便找贖及用作繳付公共服務(wù)賬單的仙額。這些紙幣在1995年10月1日之后不再被接受為合法貨幣。

1997年香港主權(quán)移交之前，市面流通硬幣上鑄有英皇頭像，曾一度成為收藏對(duì)象。1993年起，政府逐漸收回舊硬幣，以背面上為香港市花洋紫荊的新硬幣代替。但英女皇頭硬幣仍為合法貨幣，與新硬幣同時(shí)流通。

附注：10元鈔新版是紫色配藍(lán)色,面積較舊版10元紙鈔小,并加入新防偽措施。鈔票上面有財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華及金管局總裁任志剛的簽名。

（2014年7月22日）

1港幣=0.8003

1港幣=0.7834人民幣元

1港幣=1.03澳門幣

1港幣=0.129美元

1港幣=0.1418澳元

1港幣=0.1372加元

1港幣=0.09713歐元

1港幣=0.08381英鎊

1港幣=12.6615日元

1港幣=143.2992韓元

1港幣=1.6947墨西哥比索

1港幣=0.4023馬來西亞元

1港幣=0.7635挪威克朗

1港幣=0.1591新西蘭元

1港幣=5.3966菲律賓比索

1港幣=4.2359俄羅斯盧布

1港幣=0.4835沙特里亞爾

1港幣=0.836瑞典克朗

1港幣=0.1629新加坡元

1港幣=4.0125泰銖

1港幣=3.8616臺(tái)幣

1港幣=2730.8595越南盾

1港幣=1.0411南非蘭特

香港在發(fā)展為貿(mào)易與金融中心期間，實(shí)行過不同類型的聯(lián)系匯率制度。 1863年，香港政府宣布當(dāng)時(shí)的國(guó)際貨幣—銀元—為香港的法定貨幣，并于1866年開始發(fā)行香港本身的銀元。直至1935年，香港的貨幣制度都是銀本位制。后來發(fā)生全球白銀危機(jī)，政府遂宣布棄用銀本位制，并按16港元兌1英鎊的匯率將港元與英鎊掛漖。

根據(jù)1935年頒布的《貨幣條例》，銀行須向外匯基金交出手頭用作支持發(fā)行紙幣的所有白銀，以換取負(fù)債證明書，外匯基金則把收到的白銀投資于英鎊資產(chǎn)，這些負(fù)債證明書成為了發(fā)鈔銀行發(fā)行紙幣的法定支持。

實(shí)際上，這種安排就是貨幣發(fā)行局制度。發(fā)鈔銀行日后若增發(fā)紙幣，必須以英鎊購(gòu)買負(fù)債證明書。

1972年6月，英國(guó)政府決定讓英鎊自由浮動(dòng)。其后，港元曾一度與美元掛鉤，最初是5.65港元兌1美元，并于1973年2月改為5.085港元兌1美元。不過，由1972年6月起，發(fā)鈔銀行可用港元購(gòu)買負(fù)債證明書。

1974年11月，由于美元弱勢(shì)，港元遂改為自由浮動(dòng)。

雖然浮動(dòng)匯率制度實(shí)施后的最初兩年運(yùn)作頗為順利，但其后的情況卻并不理想。當(dāng)時(shí)的貨幣政策架構(gòu)尚在發(fā)展初階，未足以取代以外國(guó)貨幣的價(jià)值來定位的貨幣架構(gòu)，同時(shí)又沒有明確的貨幣政策目標(biāo)，更遑論達(dá)致這些目標(biāo)的工具。因此，香港經(jīng)濟(jì)步入動(dòng)蕩期，幾乎所有環(huán)節(jié)均大幅波動(dòng)。

實(shí)質(zhì)本地生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率在1975年跌至0.3%，在1976年卻上升至16.2% 。

通脹由1975年的2.7%大幅攀升至1980年的15.5% 。 港元匯價(jià)由1981年的5.13港元兌1美元，貶值至1983年的9.60港元兌1美元。

投機(jī)狙擊的活動(dòng)，以及對(duì)香港前途的信心危機(jī)加劇，令港元貶值的情況進(jìn)一步惡化，在1983年更到了非常嚴(yán)峻的關(guān)頭。1983年9月，港元匯率錄得新低，兩日間共貶值了13%，跌至9.60港元兌1美元的低位。

面對(duì)貨幣危機(jī)及有關(guān)多家銀行是否穩(wěn)健的疑慮，香港政府在1983年10月15日公布新政策，以穩(wěn)定港元匯價(jià)，將港元按7.80港元兌1美元的固定匯率與美元掛鉤。這項(xiàng)安排成為了香港貨幣制度的基礎(chǔ)。

2010版港幣新鈔票系列與在市面流通的鈔票一樣，共有5種面額，顏色也相同。20日率先公布的是1000港元及500港元面額新鈔的設(shè)計(jì)，這兩種面額新鈔將分別于2010年第四季度及2011年初開始市面流通。其余100港元、50港元及20港元3種面額新鈔的設(shè)計(jì)將于2012年公布。 據(jù)介紹，新鈔具有多項(xiàng)先進(jìn)的防偽特征，而且統(tǒng)一了有關(guān)特征在5種面額鈔票上的位置。其中5個(gè)比較重要的防偽特征包括：動(dòng)感變色圖案——斜看鈔票時(shí)，圖案由金色變綠色，并可見一條光紋上下滾動(dòng)；變色開窗金屬線——金屬線由紫紅變綠色，細(xì)看可見“H”及“K”字由微縮字母組合而成；統(tǒng)一高透光水印——由紫荊花、面額數(shù)字及網(wǎng)點(diǎn)圖案組成；熒光透視圖案——背光可見完整的圖案，在紫外光下呈現(xiàn)兩種熒光顏色；熒光鈔票號(hào)碼——直排號(hào)碼在紫外光下呈現(xiàn)熒光紅色。 新鈔票首次加入點(diǎn)字及手感線，方便視障人士辨別鈔票面額。

香港金管局總裁陳德霖說，過去6年，香港的偽鈔數(shù)字持續(xù)下降，每100萬張流通鈔票中，僅不到1張是偽鈔。

陳德霖表示，新鈔采用了最尖端的防偽設(shè)計(jì)和雕版印刷技術(shù)，大大加強(qiáng)了防偽功能和容易辨認(rèn)的優(yōu)點(diǎn)。同時(shí)，新鈔票還加強(qiáng)了無障礙特征，方便視障人士辨別鈔票面額。

新鈔的發(fā)行已獲特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)批準(zhǔn)，并由香港印鈔有限公司印制，而鈔票的設(shè)計(jì)則由每間發(fā)鈔銀行負(fù)責(zé)。

香港金管局連續(xù)四次出手捍衛(wèi)掛鉤美元的聯(lián)系匯率制度，令市場(chǎng)開始疑慮：這個(gè)自由的市場(chǎng)，會(huì)否重蹈1997年的覆轍，成為對(duì)沖基金爭(zhēng)相攻擊的標(biāo)靶？有跡象顯示，這輪港元保衛(wèi)戰(zhàn)或許與美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克有著千絲萬縷的關(guān)系。 ^[1] 

香港金管局以美元兌港幣7.75:1的匯價(jià)拋售港幣購(gòu)入美元，干預(yù)規(guī)模約46.73億港元(約合6.03億美元)，為2009年12月以來首次干預(yù)市場(chǎng)。隨后，情況急轉(zhuǎn)直下，金管局于23日中午和下午兩度買入美元、沽售港元，金額分別達(dá)到39.14億港元和27.12億港元。24日，隨著港元觸及7.75的強(qiáng)方兌換保證上限，金管局再次入市。上述四個(gè)交易日內(nèi)，金管局共出售144億港元用以維穩(wěn)。

就在10月15日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾公開表示，新興市場(chǎng)應(yīng)該減少外匯市場(chǎng)干預(yù)，允許貨幣升值。同時(shí)，伯南克還辯護(hù)稱，美聯(lián)儲(chǔ)政策并非造成近幾年資本涌入新興經(jīng)濟(jì)體的唯一原因，資本涌入新興市場(chǎng)的主因是發(fā)展中國(guó)家增速明顯快于發(fā)達(dá)國(guó)家。巧合的是，伯南克講話結(jié)束后5天，香港罕見地啟動(dòng)匯率干預(yù)。期間，港匯兩年遠(yuǎn)期于22日創(chuàng)下了自3月以來最大單日漲幅。

前對(duì)沖基金經(jīng)理BruceKrasting旋即撰文稱，伯南克15日強(qiáng)烈的暗示，將香港金管局推到了前臺(tái)。一旦熱錢開始加碼押注港元升值，有著29年歷史的聯(lián)系匯率制度將走向破產(chǎn)。很明顯，伯南克主要針對(duì)的是人民幣，但外匯市場(chǎng)挑選上了其相關(guān)貨幣——港元。

潛伏在資本市場(chǎng)的對(duì)沖基金們?nèi)缤妊孽忯~。

一旦聯(lián)系匯率制松綁或被解除，那些押多港元的對(duì)沖基金將從中得利。而這當(dāng)中，不乏比爾·阿克曼(BillAckman)這樣的國(guó)際炒家，他管理著大型對(duì)沖基金潘興廣場(chǎng)資本(PershingSquareCapital).

據(jù)悉，阿克曼表示，他維持看漲港元的押注，只要香港允許港元升值，他將獲利。

彭博數(shù)據(jù)顯示，兩年期港元遠(yuǎn)匯合約低于過去3年的平均水平，到2013年末，港元兌美元預(yù)計(jì)將報(bào)7.76，處于當(dāng)前7.75~7.85波動(dòng)區(qū)間內(nèi)。阿克曼就公開呼吁買入港元認(rèn)購(gòu)期權(quán)，從而在港元升值或重新訂立聯(lián)系匯率制后獲利。

此外，一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，熱錢已大批涌入香港，押注相關(guān)資產(chǎn)升值。而隨著熱錢的大量涌入，香港資本市場(chǎng)反應(yīng)迅速。彭博數(shù)據(jù)顯示，恒生綜合指數(shù)創(chuàng)下自2011年9月以來新高，連續(xù)上漲11天也創(chuàng)下了自2005年7月以來的最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。而自美聯(lián)儲(chǔ)9月13日宣布QE3以來，恒生指數(shù)的355家成分股中有314只出現(xiàn)上漲，其中恒生金融指數(shù)為四個(gè)行業(yè)指數(shù)中漲幅最大。

對(duì)于熱錢涌入的原因，“最重要的原因是國(guó)外的投資者認(rèn)為，目前以歐洲為主的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況前景不好，相對(duì)而言，亞洲地區(qū)的資產(chǎn)應(yīng)該是較好的標(biāo)的。對(duì)于投資者來說，以內(nèi)地為背景的中國(guó)香港市場(chǎng)，具有非常大的吸引力，所以熱錢涌入的頻率在不斷加大。此外，近期內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，市場(chǎng)對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)抱有比較樂觀的態(tài)度，也是熱錢大量涌入香港的重要原因。短期內(nèi)，最直觀的影響就是港股持續(xù)走高，熱錢流入使得整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性大幅增加，資金流向股市、樓市和匯市，必然推升這些市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格。”

對(duì)于未來香港金管局是否會(huì)繼續(xù)出手干預(yù)匯市，“這還要看近期國(guó)外市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)情況能否有所改善，以及各國(guó)央行會(huì)采取什么動(dòng)作。如果歐洲這些經(jīng)濟(jì)體的情況依然無法好轉(zhuǎn)，那么熱錢還有可能繼續(xù)流入新興經(jīng)濟(jì)體。所以就目前的情況來看，不排除香港金管局再次出手干預(yù)匯市的可能性。”